弱勢市場如何迎來反彈

在各級政府推動煤炭保供、“三西地區”的煤炭產量有所增加之際，我們發現大秦線和唐呼線鐵路煤炭運量并未出現大幅增加，與春節期間相比，兩大鐵路線日運量僅僅是個位數（幾萬噸）的增加；而環渤海港口除了秦皇島港、黃驊港因封航造成場存大幅增加以外，其余港口存煤變化不大。此時，各港下錨船繼續保持低位，且很多船舶處于等待租用狀態，說明了沿海煤市依然處于疲軟狀態。

盡管下游工廠企業緩慢復工，帶動用電負荷增加；但沿海六大電廠日耗整體仍處于中低位恢復階段，目前的51萬噸的日耗水平較去年同期下降了12萬噸，而存煤數量升至1787萬噸的高位，抑制了后續采購和拉運的需求。目前，東南沿海地區接卸港口和電廠碼頭場地存煤處于爆滿狀態，部分船舶下錨等待接卸，下游貿易商也在降價促銷。二月中旬以來，隨著產地供應的增加，階段性拉運的結束，下游需求開始走弱，煤價持續下跌了10元/噸。三月份，大型煤企長協價格出爐后，因現貨價格明顯高于長協價，市場上悲觀氣氛加重，使得零星詢貨繼續壓低還盤價格，港口市場煤價格承壓下行。

隨著復工的不斷推進，電煤消耗繼續緩慢增加，預計本周末沿海電廠日耗能增至55萬噸；但受制于高位的電煤庫存，即使日耗出現2-3萬噸的增加，對電廠高庫存的消耗幫助很小，對市場的走好也是杯水車薪。此外，國家出臺階段性加大減稅降費力度措施，或將利好傳導至下游，加深煤價的下跌幅度